エンタープライズSSD企業「大普微（DapuStor）」が上場、株価429％急騰　時価総額約2.3兆円突破

2026年4月16日、深圳大普微電子股份有限公司（DapuStor Corporation 以下、「DapuStor社」と略称）が深セン証券取引所の新興企業向け市場「創業板」に正式上場した。

DapuStor社は創業板において黒字化していない企業として初めての上場となった。上場初日、初値は207.23元（約4,766円）で、公開価格46.08元（約1,060円）を349.72％上回った。さらに一時は公開価格比429.75％の上昇を記録し、時価総額は1,000億元（約2.3兆円）の大台を突破した。午前の取引終了時点でも上昇率は393.84％を維持し、時価総額は約1,000億元に迫った。午前終値は225元（約5,175円）前後で、出来高は34億元（約782億円）を超え、回転率は60％近くに達するなど、市場の熱狂ぶりがうかがえる。

市場がDapuStor社に注目を集める背景には、AIコンピューティング需要の急拡大に伴う「メモリ不足」がある。AI大規模モデルが推論時代を迎える中、エンタープライズSSDは単なる演算処理の脇役ではなく、トークンエコノミーの効率を左右する中核的基盤へと変貌している。同社の董事長である楊亜飛（ヤン・ヤフェイ）氏は上場式典で「上場は信頼であり、同時に大きな責任でもある」と述べ、調達資金を研究開発投資の拡大に充て、次世代メモリ技術の開発や中国国内外市場の深耕に取り組み、グローバルなAIの波の中で中国のメモリ技術力を示していく考えを示した。

創業板初の黒字化前上場、制度イノベーションの金字塔

DapuStor社のIPO（新規株式公開）上場プロセスは「ロケットのような速さ」と言える。深セン証券取引所に申請を受理された2025年6月27日から、2026年4月16日の正式上場まで、トータルで1年を要していない。DapuStor社は、創業板の第3上場基準が正式に「アクティブ化」された後、黒字化していない企業として初めて上場に成功したケースであり、中国資本市場が質の高い未黒字イノベーション企業を受け入れる制度的包容性が一歩前進したことを示す歴史的な出来事である。

さらに、DapuStor社は特別議決権株式の仕組みを導入しており、普通株式に対する議決権の比率は10対1となっている。

エンタープライズSSDに注力、世界の大手サプライチェーンに参入

DapuStor社は2016年に設立され、本社は深セン市竜崗区に置かれている。データセンター向けエンタープライズSSDにおいて、「コントローラー＋ファームウェア・アルゴリズム＋モジュール」をフルスタックで自社開発し、量産・出荷を実現している数少ない半導体メモリ製品サプライヤーだ。技術面では、同社の製品はPCIe 3.0、4.0、5.0の全世代をカバーしており、世界で最初にPCIe 5.0 SSDと大容量QLC SSDを量産した企業の一つだ。2025年6月時点で、エンタープライズSSDの累計出荷量は4,900ペタバイトを超え、自社開発コントローラーの搭載率は75％以上、中国国内外の特許（実用新案特許に相当）は162件に上る。取引先には、Google、ByteDance、Tencent、Alibaba、Baiduなど中国国内外の大手インターネット・クラウド企業が名を連ねる。2025年には、NVIDIAおよびxAIのテストにも合格し、グローバルシェアの拡大が見込まれている。

売上高は爆発的に拡大、2026年度の黒字転換を見込む

黒字化していない企業であるDapuStor社の収益見通しは市場の最大の関心事だ。売上高は力強い成長を示しており、主力事業の収入は2022年の3億8,700万元（約890億円）から2025年には22億8,900万元（約5,265億円）へと拡大した。一方、当期純損益は研究開発投資の高止まりと初期の市場開拓コストにより赤字が続いている。ただ、2025年後半以降はメモリ市場の回復に伴い製品単価が上昇しており、収益性の改善に有利な条件が整っている。同社は、2026年度中に単年度ベースでの黒字化を達成する見通しだとしている。

調達資金は約18.79億元

DapuStor社の調達資金の実際の純額は約18億7,900万元（約4,322億円）で、そのうち9億5,800万元（約2,203億円）を次世代コントローラーおよびエンタープライズSSDの研究開発・産業化プロジェクトに、2億2,000万元（約506億円）をエンタープライズSSDモジュール量産テスト拠点プロジェクトに、7億元（約1,610億円）を運転資金に充てる計画だ。

メモリ市場の上昇サイクルの中、DapuStor社の将来の業績に対して市場は総じて楽観的だ。調達資金によるプロジェクトの実行により、中国国産代替とグローバルAIサプライチェーンにおける同社の地位はさらに強固なものとなり、深セン竜崗区発の「小巨人」企業として、中国国産メモリ技術の強化にさらに貢献していくことが期待される。

（為替換算レート：1人民元=23円で計算）

（原文：https://www.icsmart.cn/103915/）