モルガン・スタンレー：2027年のAI半導体市場は60％成長と予測

5月27日、モルガン・スタンレー（Morgan Stanley）は中国台湾でメディア向け説明会を開催し、28日～29日に中国台北で初めて開催する「Morgan Stanley Asia AI Summit」のプレイベントとして、中国台湾のハイテク産業がAIサプライチェーンにおいて果たす重要な役割に焦点を当てた。AIの急速な発展に対するバブル崩壊の懸念について、モルガン・スタンレーは「TSMCの生産能力はAI半導体産業の先行指標だと指摘した。現在、メモリや基板などの部品は供給がやや逼迫しているが、来年のAIサプライチェーンが途絶するリスクは見られない。2027年までに、AI半導体の利用可能な市場規模は安定的に60％成長すると予測している。

モルガン・スタンレー・グレーターチャイナ半導体調査チームの責任者、詹家鴻（ジャン・ジアホン）氏は「中国本土、中国台湾、韓国の製造業はそれぞれ強いが、中米の地政学的な競争の影響で、AI関連の受注と関心は台湾に集中しており、中国台湾の株式時価総額は世界第5位にまで上昇した」と指摘した。その上で「現在、AIハードウェアの需要は全く問題にならず、重要なのは生産能力の拡大ペースだ」と述べ、モルガン・スタンレーでは2027年までにAI半導体市場全体が約60％の安定成長を遂げると予測している。

詹氏は「このような年々の成長ペースは、資本市場にとって非常に魅力的で、業界が一度きりの爆発的な成長を見せた後に2028年に深刻な暴落を迎えるリスクを回避し、安定的で循環的な成長を確実にするものだ」と強調した。この成長率は、現在約20～30倍の評価額を合理的に裏付けるものとなる。

また、詹氏は「ウェハ受託生産や先端パッケージングに加え、基板メーカーやメモリなどの分野で一部供給が逼迫している。しかし現時点で評価する限り、来年のAIハードウェアのサプライチェーンが断絶するリスクをもたらすような要素はどの分野にも見られず、したがって来年のAI半導体市場の60％成長目標は完全に達成可能だ」と述べた。

さらに「AIインフラは現在、深刻な電力不足と過剰な設備投資という制約に直面しており、大規模クラウドサービスプロバイダーは新技術への移行を余儀なくされている」と同氏は表示した。例えば、コスト削減のためにASICへの投資を加速したり、省電力のために「光で電力を代替する」シリコンフォトニクスのCPO技術を推進したりしている。

モルガン・スタンレー半導体調査チーム責任者のJoseph Moore氏は「過去3年間、市場ではサプライチェーンの逼迫がよく話題になったが、実際に供給の限界に達したのは昨年の9月か10月になってからだ」と指摘した。現在では、DRAM、ハードディスク、光学部品、CPU、GPU、ASICなど、ほぼ全ての半導体およびストレージ部品が供給制約に直面していると述べた。

Moore氏は「現在のサプライチェーンの2大ボトルネックはDRAMメモリと3nm先端プロセスのウェーハだ。これらの半導体生産能力の課題が、結果的に市場の急激な増産意欲を抑制しており、むしろ半導体市場を健全に保ち、供給過剰の状況を回避している」と指摘した。

また、Moore氏は「AIの力強い需要により、トークン生成量が予想を超えて成長している。計算能力と生産能力の制約から、テクノロジー大手は収益化が遅いモデル学習からリソースを引き離し、直接収益化できる推論に優先的に投入せざるを得なくなっているため、各社は現時点で超大規模な研究開発トレーニングクラスターの構築を思うように進められない状況にある」と語った。

（原文：https://www.icsmart.cn/105434/）