DRAM市場の継続的な供給不足と価格上昇の恩恵を受け、中国台湾のDRAMメーカーである南亜科技（Nanya Technology／ナンヤテクノロジー）の業績も引き続き大きく上昇している。DDR4の契約価格は第1四半期に90%急騰すると見込まれており、南亜科技のDRAM製品の平均単価も45%に大きく引き上げられる見込みだ。
12月の売上高が444.87%急増
このほど南亜科技が発表した12月の単体決算によると、売上高は120.17億新台湾ドル（約600.85億円）で、前月比18.18%、前年同期比444.87%増となり、月間売上高の過去最高記録を更新した。2025年の連結売上高は665.87億元（約3329.35億円）で、前年同期比95.09%増となり、2021年以来の過去最高を記録した。
KGI証券投資顧問の最新リサーチレポートによると、DDR4契約価格の上昇が予想を上回り、1bプロセス歩留まりが大幅に改善したことに支えられ、南亜科技の2025年第4四半期の予想粗利益率を10.8ポイント上方修正し53.2%とし、四半期当たりのEPS（1株当たり利益）も約4割上方修正した。
DDR4契約価格、第1四半期に90%急騰へ
2026年第1四半期に入り、DRAM市場の供給不足はさらに深刻化している。情報によると、DDR4 8GBの四半期契約価格は90%超の大幅な増加が見込まれる。これにより、南亜科技の第1四半期の平均販売単価（ASP）の四半期成長率予想は、従来の15%から45%に大幅に引き上げられた。
南亜科技の1bプロセス歩留まりが継続的に改善しているため、KGI証券投資顧問は同時に、単位変動コスト予想を1GBあたり0.23ドルに下方修正した。価格上昇、販売数量増加、コスト抑制が相まって、南亜科技の2026年第1四半期の売上高は458.2億新台湾ドル（約2291億円）に上方修正され、四半期当たりのEPSは当初予想の4.18元新台湾ドル（約20.9円）から7.07新台湾ドル（約35.35円）へと大幅に跳ね上がると見込まれている。
報告書は、南亜科技の今回の利益サイクルが長期的な可視性を持つ核心的な理由は、HBM（高帯域幅メモリ）がメモリ全体の利益構造を再構築している点にあると指摘した。特に、HBMは需要予測が可能で価格が安定し、エンド市場の成長性が高いという特徴があり、世界三大DRAMメーカー（サムスン、SKハイニックス、マイクロン）の中核的な利益源となっている。三大DRAMメーカーがHBM市場シェアの獲得に注力しているため、汎用DRAM（DDR4/DDR5など）の生産能力拡大意欲は過去の上昇サイクルに比べて明らかに低い。
供給が制限される中、汎用DRAMの契約価格は高値でより長く維持されると見込みだ。KGIは、南亜科技のASPの高水準は2027年第1四半期まで維持され、第2四半期から下落に転じたとしても、年間平均ASPの下落幅は約13.6%にとどまると予測している。これは、南亜科技が2026年と2027年の2年連続で堅調な利益を維持し、EPSはそれぞれ33.16新台湾ドル（約165.8円）と26.01新台湾ドル（約130.05円）に達すると予想されることを意味する。
売上高と売上総利益率に関しては、報告書では南亜科技の2026年売上高が1900億新台湾ドル（約9500億円）を突破し、年率186.8%に達すると予測している。売上総利益率は、2025年の24.4%から2026年には72.2%に急上昇すると見込まれており、プロセス転換と製品の価格決定権の確立が成功と示している。
これより先、南亜科技の李培瑛（リー・ペーイン）総経理は「2025年第3四半期の決算説明会で、会社の見通しは非常に楽観的で、粗利益と収益状況が継続的に改善する」と述べた。また、李総経理は2026年は非常に良い年になるとの見方を示し、DRAM価格の動向は安定傾向を示す可能性が高いと指摘している。価格上昇については、各製品ラインごとに状況が異なっている。2026年に一部製品はサプライヤーにとって価格が合理的な水準に達しているものの、不足の場合はさらに上昇する可能性があり、2026年通年で第1四半期の価格水準を維持できれば非常に良いとしている。
中国台湾プラスチックグループ（Formosa Plastic Group）傘下のDRAMリーディングカンパニーである南亜科技は、主にコンシューマ製品やPCアプリケーションに注力しており、これらは売上高の約82%を占めている。現在、生産拠点の設備稼働率は100%のフル稼働状態にあり、ウエハー投入量は2024年の月間5.6万枚から2027年には6.9万枚に段階的に増加すると見込まれている。
（為替換算レート：1新台湾ドル=5円で計算）
（原文：https://www.icsmart.cn/100641/）